SEC继续加强区块链技术研发

SEC继续加强区块链技术研发

暴走时评:美国证券交易委员会在2013年SEC就成立了数字货币工作组,之后正式开始区块链研发和监管政策讨论。虽然政策制定实施方面并没有实质性进展,可是Overstock数字证券发行及交易许可的颁布已经是该领域监管的一大突破。并在今年召开互联网金融论坛,专门研究讨论技术的潜力、影响以及与监管政策的联系。小组会议成员还在论坛上阐述了区块链技术的适用性及具体实施步骤;具有很大的指导意义。

翻译:Annie Xu

美国证券交易委员会(SEC) 似乎在深化区块链技术研究,发掘其对证券业的影响。虽然目前没有统一的区块链技术定义,通常它指的是分布式账本技术,用去中心化、私有或公有的点对点网络记录共享数字账本中发生的交易。通常网络中每个节点保存某个持续更新的数字账本的完整或者部分副本。很多金融从业者开始考虑或者测试区块链在金融业务中的应用。

2013年SEC就成立了数字货币工作组(Digital Currency Working Group),似乎此后就正式开始区块链相关项目,并被问及数字货币是否是一种证券。

SEC的看法是,尽管数字货币也许不是,但是持有数字货币的企业的股份却是一种证券。因此针对没有进行证券交易经纪商或者证券交易所注册登记的网站,利用虚拟货币进行证券交易的行为,SEC采取了相应的执法措施。

去年SEC在数字货币以外的区块链项目开始引人关注。

2015年12月SEC企业融资部(Division of Corporation Finance)审核了Overstock.com的股票注册上市申请书,允许其公开发售数字证券,申请生效日期为2015年12月9日。这是上市企业首次获得SEC数字证券公开发售许可。

SEC继续加强区块链技术研发

许可生效之后不久,SEC就发布了关于股票过户代理人政策制定和概念公告的通知;通知函提到正在多个应用场景中测试该技术对证券业的价值,就分布式公共账本系统对过户代理人(追踪上市公司所发行证券所有权的机构)的意义提出问题,征集将两者整合的方式。SEC咨询了可以采取哪些监管措施,帮助过户代理人采用分布式账本技术;探寻过户代理人采用该系统是否符合联邦证券法律法规。

今年春季SEC主席Mary Jo White在美国斯坦福大学SEC Rock Center企业管理硅谷倡议大会上讨论区块链技术(SEC-Rock Center on Corporate Governance Silicon Valley Initiative)。White提到区块链技术高速发展,将SEC是否应该监管区块链应用看作核心监管问题,比如过户代理人和清算机构的监管问题。

SEC正在考虑两家企业推出标的资产为比特币的交易所交易基金的上市申请;今年还颁布了政府禁令,终止发行以比特币为基础资产的证券,因为其违反了特定的交易规则。

今年11月14日,SEC召开了互联网金融论坛(FinTech Forum),其中就包括区块链技术小组会议。SEC的分布式账本技术工作组组长(Distributed Ledger Technology Working Group)Valerie Szczepanik主持了小组会议“最新创新对交易、结算和清算的影响”(Impact of Recent Innovation on Trading, Settlement, and Clearance),焦点就是金融服务业的区块链技术应用。小组成员包括纳斯达克首席信息官/首席技术官Brad Peterson、数字资产控股(Digital Asset Holdings)首席业务发展官Chris Church、DTCC全球公共政策主管Mark Wetjen、康奈尔大学(Cornell University)教授Emin Gun Sirer、普华永道(PwC)资本市场团队总监Grainne McNamara。

小组会议讨论了多个金融服务业的区块链技术应用,并一致认可区块链技术变革金融服务业的潜力,同时认为该技术不太可能消除现有中间商的地位。相反,清算所、交易平台和过户代理人等实体机构必须将区块链技术应用于企业运营,使其更加高效、精确和安全。

Church说,大范围部署区块链之前,需要筹备好几个核心要素,即网络效应、标准和监管。第一点要求在区块链技术效益实现之前,足够多的机构使用区块链技术 ;第二点要求制定区块链技术监管标准,并且由区块链社区通过超级账本项目等标准制定机构实现;第三点要求设立监管机构,保证区块链数据存储和传输的隐私性。

小组成员认为区块链技术也许不适合某些企业或组织。普华永道McNamara列出了最可能从中受益的一些组织:

提供多方数据共享服务的组织

需要多方交易确认的组织

需要最小化中介流程的组织

从事业务周期性较强业务的组织

需要多方合作的组织

一旦某个组织确定区块链技术的实用性,就要在实际部署前完成四个步骤:

概念证明

建模

试点项目

生产应用

目前还不知道SEC会如何进行区块链技术监管,似乎还处于信息收集阶段,其目的只是向探索区块链对SEC所属监管机制影响的组织表明其对区块链技术的认知。然而必须强调的是,目前SEC的工作组只是其数字货币工作组最新形式,包含了该机构的75位成员。

目前我们只知道SEC必须确定区块链技术对监管的影响,企业融资部审核通过了Overstock的股票上市申请书,允许其公开发售数字证券。最近Overstock宣布与证券交易经纪商合作,并表示计划在今年12月份开始数字证券交易。然而并没有具体的记录,表明SEC或其员工考虑如何进行数字证券交易和结算。SEC还需要确定以比特币为标的资产的交易所交易基金(ETFs )是否可以在证券交易所上市交易。

为了了解区块链对监管的影响,SEC需要了解该技术的专业人士。据称该工作组已经聘请顾问,进行区块链技术培训。目前还没有更多相关消息。而且SEC区块链项目刚刚起步,因此随着证券业区块链技术应用的升级,SEC的资源和人员配备也会不断调整。

Matthew Comstock是Murphy and McGonigle PC合伙人,从事各种证券经纪、交易和营销业务。Comstock曾是SEC交易和市场部门(Division of Trading and Markets)的代理律师、部门主管、特别检察官和法务专员。

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